成都最新一个医疗IPO诞生。

投资界音信，本日（7月11日），科伦博泰细致登陆港交所，这次IPO刊行价为60.6港元/股，开盘一度涨超6%，最新市值136亿元。至此，医疗大佬刘翻新成绩东说念主生第三个IPO。

出身于1951年，刘翻新本年72岁，他还有一个为东说念主熟知的身份——科伦药业(002422)独创东说念主，早年在成都创办科伦药业，如今市值400亿。畴昔十年，刘翻新又接踵创办了川宁生物、科伦博泰。旧年底，川宁生物奏凯登陆创业板，最新市值近200亿。刻下，轮到了科伦博泰登上敲钟舞台。

72岁独创东说念主

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坐拥第三个IPO，市值超130亿

科伦博泰的故事，要从一位医药老兵提及。

出身于1951年的刘翻新，原籍湖北武汉，在年幼时随父母来到四川成都，并在此长大。高考那年，他考入大连铁说念医学院（现称大连大学）药剂学专科。1975年，本科毕业后，刘翻新赶快被分拨到一家国营药厂办事。期间，刘翻新又来到重庆医学院即重庆医科大学前身深造，就读心血管药理学专科，并在我方33岁那年奏凯取得硕士学位。

图片源于科伦博泰官网

他的创业之路始于1995年年底。彼时，刚巧医药产业投资初始面向民间成本怒放。很快，刘翻新借来一百万元，与创业伙伴们来到成都，在对一家胶囊厂进行工夫修订之后，创办了科伦药业的前身——四川科伦大药厂，将输液居品设为主营业务，并由刘翻新担任公司董事长。在他的指挥下，科伦大药厂一举收场当年策动、当年投资、当年竖立、当年坐褥、当年盈利的“五当”遗迹。

1999年，快速崛起的科伦大药厂进行GMP外乡扩建，新基地占地130亩，成为其时天下领域最大的大输液坐褥基地，单厂年产量达亿瓶，刘翻新也因此被外界称为“输液大王”。2003年，科伦大药厂举座变更竖立为四川科伦药业股份有限公司。7年后，科伦药业终于在深交所奏凯上市。

但上市并非绝顶，刘翻新很快就开启了科伦药业的转型之路。他将大输液、抗生素和创新研发，设定为驱动科伦发展的三台发动机，提议了“三发驱动、创新增长”政策。

一方面，2011年，刘翻新来到新疆伊犁，用7年时期建成了川宁生物，成为环球最大的抗生素中间体当代化工场，后者也在旧年底奏凯登陆创业板，成为刘翻新斩获的第二个IPO。

另一方面，2013年，刘翻新成立了四川科伦药物磋磨院生物中心，一年后又成立了四川科伦药物磋磨院创新小分子磋磨中心。之后科伦博泰在2016年细致创立，专注于创新药物研发、制造及贸易化。

2022年，科伦博泰迎来里程碑事件——与跨国巨头默沙东奏凯达成三笔要紧授权协作，前期及里程碑付款合共高达118亿好意思元（约合东说念主民币超800亿元）。按2022年往来金额计，这亦是环球最大的生物制药协作。

时于本日，科伦博泰在ADC开发方面积贮了特出十年的劝诫，亦然中国首批和环球为数未几的，建立全面一体化ADC平台OptiDC的生物制药公司之一。所谓ADC，指的是抗体偶联药物的英文缩写。简便来说，ADC就像一枚网络了化疗和精确靶向分子的“导弹”，蓄意锁定各样恶性肿瘤，频年已成为发展最快的癌症调整形势之一。也正因如斯，科伦博泰才大略赢得默沙东的醉心。

天然，研发支拨亦然科伦博泰最大的支拨项。招股书高慢，2021年和2022年，科伦博泰研发支拨永别为7.28亿元、8.46亿元，这也与公司亏本数据基本持平。

本日，科伦博泰奏凯登陆港交所，市值超130亿港元，刘翻新终于斩获了我方的第三个IPO。归来科伦药业二十余年创业路，正如他我方详细的那般：“辛勤困苦，玉汝于成。”

IDG连投两轮

一凭证理力求的投资

一皆崛起，科伦博泰这匹黑马背后鸠集了一支豪华投资东说念主威望。

其中，IDG成本团队早在2018年就已眷注到科伦博泰，彼时后者刚从科伦药业拆分出来不久，天然处于起步阶段，但却具有很好的产业基础。尽人皆知，创新药的研发插足是一个系统工程，不仅仅资金的插足更需要行业基础，这亦然IDG成本挖掘创新药行业所垂青的第极少逻辑。

而后，IDG成本团队对科伦博泰进行了永远的追踪眷注，负责技俩的合鼓吹说念主即便在疫情期间，也专程去到四川科伦博泰所在地，实地训诲调研了几次。

在IDG成本的投资布局中，创新工夫一直都被极其看好，而创新药研发恰恰恰是创新工夫的一大体现。令IDG团队颤动至深的极少是，科伦博泰独创东说念主刘翻新是一个对创新很多情感的东说念主，他对峙要作念创新药，尽管创新药的研发周期长也工夫复杂，况且短期内也不一定能看到限度，但是科伦仍一直不绝多年大比例的研发插足。

当时决定加盟巴萨时并没有想太多，我一直在努力避免被欺负。

与此同期，IDG成本合计，从居品层面而言，科伦博泰一方面是作念小分子药物起家，有着很好的产业积淀；另一方面，科伦博泰从2012年就初始布局ADC居品，居品用来调整乳腺癌成果可以。因此团队判断，科伦博泰在ADC赛说念也例必将有所建树。

最终，IDG成本在2021年4月莽撞起程点，领投了科伦博泰超5亿元A轮融资，并吞轮参与投资的还有国投招商、礼来亚洲基金和高瓴，投后估值为50亿元。

这当中还有一段鲜为东说念主知的小插曲。当IDG成本决定投资科伦博泰时，刚巧科伦药业在新疆创新药技俩上插足了大笔资金，从而濒临巨大股价压力，导致市集一度并不看好科伦药业。但IDG成本团队依然校服科伦博泰产业基础好、团队好、方针对，值得投资。

“咱们亦然据理力求，在当年景为了科伦博泰的最大机构鼓吹。”IDG团队成员回忆。

2022年年底，科伦博泰和默沙东达成居品协作，总往来额创下了中国创新药“出海”记录，这让IDG成本的投资逻辑得到了充分考据。2023年1月，科伦博泰又完成2亿好意思元B轮融资，由默沙东领投，IDG成本也再度投资接济，这次还出现了上银国外、光华开源、中国信达钞票、国投招商、夏尔巴成本等一众闻明投资机构。

据招股书裸露，在完成B轮融资后，科伦博泰投后估值已达到100亿元。这意味着在短短一年时期内，科伦博泰的估值就已翻倍。

5年投70个技俩

解码IDG医疗投资疆土

跟着科伦博泰奏凯IPO，IDG成本的医疗投资疆土也徐徐伸开：博雅辑因、诺想格、冰洲石、康立明生物、臻格生物、汇禾医疗、元心科技、天泽云泰、先为达生物、微脉医疗、想派网罗、晟斯生物、百诺医药、凯瑞斯德、未磁科技、华大智造等……每一个案例背后，都是贫乏判辨着相通的起程点逻辑。

试验上，IDG成本团队对医疗领域的投资，最早可以追究到2003年。那时，国内医疗行业更雷同传统制造业，相对创新的居品较少，一些企业只需要作念一些相对简便的复制，就能获获奏凯。沿着其时的市集需乞降制造业想路布局医疗，IDG成本曾经投出一批明星医疗企业，成绩颇丰。

变化发生在2015年。跟着监管层启动审评审篡更动，创新渐渐成为国内医疗领域的主题。于是，IDG成本团队布局医疗的底层逻辑跟着更动，“咱们更垂青那些通过创新驱动去餍足巨大未被餍足的临床需求的企业。”好多居品不仅要作念到质地特殊好、能跟入口失色，同期还要有各异化、国外化。

在这一阶段，IDG成本的投资设施论可以总结为磋磨驱动。具体而言，一方面，团队会根据工夫的特出和市集的变化，主动去作念主题下的从上至下的磋磨，从中挑选潜在标的。另一方面，一朝在市集上遭逢很脱落义的技俩，团队也会根据这个技俩所在的细分领域，由下而上的来作念一些主题的磋磨，然后在这个磋磨基础之上挑出来标的。

“磋磨驱动”的叮咛，令IDG成本团队更有底气在大无数医疗技俩中以领投的变装出现，且以主动投资的变装去参与企业的竖立发展。“咱们统统起程点的技俩都是需要过程里面进行精通的磋磨和充分磋磨之后才作念决定，尤其像一些早期技俩。”一位IDG成本医疗团队的投资东说念主评释。

具体到单个技俩上，团队又怎么找到简直具备创新各异化的企业？这要先从IDG医疗团队提及——坐拥多名生物学布景的博士和接收过临床培训的大夫，况且大无数投资成员都有生物医药从业资格，涵盖了制药研发到坐褥销售，是个有复合布景的团队，因此IDG成本在作念一些早期工夫磋磨时就更有上风，可以赢得更精确的判断。

另一方面，IDG医疗团队也会依托里面其他行业的团队形成复合领域的磋磨确认。过程30年积贮，IDG成本如故在好多硬科技领域形成深远布局和系统积贮，能为与其他学科存在交叉的医疗行业磋磨和投后提供便利。“比如咱们看医疗机器东说念主、自动化方针的时候，会引入里面工业团队一入手脑风暴，因为在这种复合领域，好多最新工夫自己就是在工业界。”

天然，还有一个不行冷落的前提是，从大方朝上看，在医疗领域的投资和IDG成本自己所垂青的是一致的——团队。“不光是垂青创业者自己，也垂青他怎么挑选团队、组织料理团队的能力等。”IDG成本30年里积贮了丰富的对企业家简直认判断体系，在医疗场景里亦然一以贯之。

基因测序迷惑龙头企业华大智培植是一个典型案例。2020年，IDG成才智投了华大智造10亿好意思元B轮融资。在IDG团队看来，华大智造有着一支特殊求实高效的中枢团队——董事长汪建，政策眼神极强，同期对中国人命科学奇迹的发展有很强的办事感，早在10年前就已判断到中国自主掌抓测序仪工夫的必要性；CEO牟峰是“老华大东说念主”，之前在华大负责会诊业务，而华大智造的测序仪未来要进一步从科研仪器更动为会诊器具，例必要濒临临床设施问题，这恰是牟峰所擅长科罚的。

在IDG成本的全所在赋能下，2022年9月，华大智形奏凯登陆科创板，上市首日市值超400亿，成为IDG成本成绩的又一超等医疗IPO。

此外，还联系于居品工夫的先进性、临床怎么餍足刻下未餍足的需求、有些许临床的获益以及环球市集的可能性等场景式的身分，IDG团队也都会根据不同技俩进行具体考量。

通过一系列细巧和行之灵验的叮咛，在畴昔5年里，IDG团队如故投资了约70个医疗技俩，主要聚拢在创新药领域里的新式疗法、生物制药、器械会诊、CXO等细分赛说念，并眷注政策驱动下创新医疗(002173)边幅带来的契机，比如AI医疗使用的一些场景，一张显关联词广博的疆土悄然判辨。

回望这两年，生物医药赛说念的阴凉氛围有目共睹。此情此景金卡戴珊，IDG成本依然保持着健康的投资节律。梳理下来，刻下IDG绝大部分医疗早期技俩得到了市集上其他基金的招供，到手完成了后续的融资。一批相对偏成永远的生物医疗被投技俩，也如故陆连续续进入上市程度表中。大浪淘沙，中国医疗正在进入一个簇新时间。