作 者丨张赛男腾讯与小猪优版签约

　　编 辑丨巫燕玲

在毛刷的轻拂下，一块块陶片渐露真容，丁岩不断观察比对着这些已经埋藏了千百年的陶片。尽管语言不通，自然环境与生活条件迥异，但毛刷手铲，以及陶片上特有的泥土气息，让丁岩觉得这一切都是“熟悉的”。

　　上交所、深交所本日双双发文称，在充分调研和听取商场意见的基础上，将加速在完善来往轨制和优化来往监管方面推出一系列求实举措，以更好激勉商场活力，增强来往便利性和流通性，不停擢升商场勾引力。

　　其酌量内容包括：一是酌量优化来往机制。允许沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券请问数目不错以1股（份）为单元递加。二是酌量ETF引入盘后固订价钱来往机制；三是优化来往监管。

　　分析东说念主士以为，上述措施有助于进一步激勉商场活力，提高商场流动性。

　　“100+1”来了

　　当今沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的请问数目应为100股（份）或其整数倍，拟诊疗为100股（份）起、以1股（份）为单元递加。该机制诊疗故意于裁汰投资者来往高价股的成本，便利投资者分布化投资，提高投资者资金使用成果，裁汰基金惩处东说念主的投资惩处难度、裁汰产物追踪偏离度，对股票、基金等商场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

　　据悉，在证券商场发展早期，为便利来往撮合处理，时成例矩订单请问需以整手为单元，即一手（常见为100股）或其整数倍。当今沪市主板、深市仍沿用该作念法，即股票、基金、存托字据等证券的请问数目应为100股（份）或其整数倍。接洽词，跟着自动化电子来往的赶紧发展和成果擢升，以及来往机制的不停翻新，整手来往的必要性慢慢松开，裁汰最小来往单元成为境外商场深广趋势，很多商场将最小来往单元诊疗为1股。科创板设速即也取消了100股整数倍的条目，请问数目在200股以上不错以1股为单元递加，如201股、260股等。科创板各别化安排履行后，商场反响较好，有助于提高来往便利性，加多商场流动性。

　　分析东说念主士以为，请问数目的诊疗有助于便利投资者来往。主板股票由于送股、配股、转股等情况下可能产生零股持仓，因此来往规矩允许零股一次性请问卖出，而买入请问仅能为100股的整数倍。在敌手方为零股卖单时，投资者还是只可请问整手买单，因而无法幸免部分红交，可能导致来往未便。此外，零股来往不错更好地自尊投资者的来往需求，举例投资者资金原可买入150股，而限于规矩仅可买入100股，尤其是针对资金范围相对有限的中小投资者，以及来往价钱较高股票时。

　　这还有助于擢升流动性。“允许零股请问能更好适配投资者来往需求，不错裁汰投资者来往高价股的来往成本。”分析东说念主士称。

　　在好意思股商场，非整手订单请问及来往占比不息攀升。根据SEC统计，2022年6月好意思股的零股来往量占比达到约19%，其中股价位于前10%股票的零股来往量占比荒芜39%。从国内商场现实情况看，投资者对科创板股票的零股请问需求较大，而主板商场有多数中小投资者，其资金范围有限，对零股请问将有更大需求。若将最小来往单元改为1股，则可能加多零股部分的请问数目，进一步擢升主板流动性。

　　酌量ETF引入盘后固订价钱来往机制

　　这次沪深来往所激勉商场活力的举措还包括，酌量ETF引入盘后固订价钱来往机制。

　　盘后固订价钱来往是盘中联贯来往的灵验补充，不仅不错自尊投资者在竞价撮合时段以外以细目性价钱成交的来往需求，也故意于减少被迫追踪收盘价的大额来往对盘中来往价钱的冲击。商场机构在调研中深广反应但愿ETF引入盘后固订价钱来往机制，进一步自尊投资者以收盘价来往ETF的需求。

　　据21世纪经济报说念记者了解，当今盘后固订价钱来往仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固订价钱来往。从科创板的本色情况看，盘后固订价钱来往启动安适，为投资者来往提供了便利，见地了一定作用。若ETF引入盘后固订价钱来往，对ETF商场的发展具有进攻真义真义。

　　分析东说念主士指出，这将裁汰大额来往对价钱的冲击。“ETF引入盘后固订价钱来往机制约略在不影响盘中来往的情况下，为投资者提供了大额来往通说念。举例在投资者进行ETF申赎套利等来往常，存在ETF大额贸易需求，若该部分来往参与盘后固订价钱来往，约略减缓对商场价钱的影响，故意于促进商场稳固，擢升商场订价成果。”

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　　此外，还有助于延伸来往常候，便利投资者来往。当今盘后固订价钱来往15：30适度，较竞价来往延伸了半小时的来往常候。ETF灵通盘后固订价钱来往，一方面不错自尊投资者盘后来往的需求，加多投资者来往常候，故意于提高商场流动性，擢升投资者投资便利度；另一方面，在ETF纳入港股通主义后，境外投资者不错参与ETF来往，灵通盘后固订价钱来往不错与境外商场来往常候衔尾，故意于鼓吹高水平对外通达。

　　优化来往监管

　　优化来往监管是这次推动活跃商场的又一项进攻举措。

　　具体措施包括：宝石商场化、法治化原则，均衡好保持来往流通和打击过度投契，保险商场功能灵验见地。发布来往监管业务规矩英文版块，不息鼓吹监管递次公开。加强监管规矩宣导，进一步明确商场预期，擢升监管透明度。

　　商场东说念主士示意，这标明在后续的来往监管中将愈加防卫问题导向和目的导向，在不侵犯泛泛来往、保险合理来往需求的同期，进一步擢升监管的针对性和精确度，防卫对过度投契、涉嫌作恶非法活动等严重影响商场规律、侵害投资者权利的特地来往活动进行监管。上述举措，将故意于防护过度投契风险、打击作恶来往活动，为商场来往活跃、启动有序营造雅致的商场生态环境。

　　沪深来往所示意，将持紧完善业务决策，修改业务规矩，鼓吹时间改良，组织商场各参与主体作念好有关测试及配套准备，推动完善来往轨制和优化来往监管有关举措尽快落地，熟习一项推出一项，不息激勉商场活力，更好做事中国特点当代老本商场建树。

本期剪辑 江佩佩 实习生 赵凤铃

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